Рост российского ВВП в 2023 году может составить…

Сильное восстановление экономики повышает риск дальнейшего повышения ставки. Российский ВВП вырос на 5,0% г/г в июле и сейчас более адекватным ориентиром по итогам 2023 года нам кажется рост 3,0% г/г, а не 2,5% г/г, как мы ожидали ранее. Обратной стороной быстрого роста является жесткий рынок труда: в июле безработица опустилась до нового исторического минимума 3,0%, и зарплаты в реальном выражении выросли на впечатляющие 6,8% г/г за 1П23, включая рост на 10,5% в июне. Ослабление рубля способствовало росту инфляционных рисков: инфляция составила 5,03% г/г на 28 августа, и инфляционные ожидания российских домохозяйств в августе продолжали расти. Несмотря на резкое внеочередное повышение ставки ЦБ РФ до 12% в середине августа, мы ждем повышения ставки еще на 50 б. п. на заседании ЦБ РФ 15 сентября.

Рост российского ВВП составил 5,0% г/г в июле, что очень близко к росту на 4,9% г/г за 2К23: В июле 2023 г. российская экономика сохраняла очень быстрые темпы восстановления, продемонстрировав рост на 5,0% г/г. Это практически такой же масштаб роста как и +4,9% г/г за 2К23, учитывая повышение оценки роста ВВП как за май, так и за июнь до 5,8% г/г и 5,7% г/г соответственно. С учетом цифры роста ВВП за июль, рост за 7M23 составляет 2,1% г/г. Сейчас более вероятным сценарием нам представляется рост ВВП на 3,0% г/г по итогам всего 2023 г., а не на 2,5% г/г, как мы ожидали ранее. Также наблюдается более быстрый в сравнении с ожиданиями рост промпроизводства – при росте промышленности на 2,6% г/г за 7М23 мы сейчас ожидаем рост на 4,0% г/г по итогам 2023 г.