СИГНАЛ – > 166
orig date 2025-05-23 17:56:57
21:00 23-05-2025
Главной причиной укрепления рубля является очень небольшой объем покупок валюты Министерством финансов по бюджетному правилу — всего на 2,3 млрд руб. в день, при том что Центральный банк Российской Федерации, зеркалируя операции Минфина, продает валюту на 8,86 млрд руб. в день. То есть ЦБ РФ является чистым продавцом валюты.
Низкая стоимость нефти и обсуждение снижения «потолка цен» на российское черное золото на Западе пока не оказали негативного влияния на курс рубля. Россия все еще не столкнулась с проблемой низкого спроса на свою нефть, даже наоборот — импортерам выгоднее покупать углеводороды по более низкой цене.
Из-за укрепляющегося рубля могут подешеветь импортные товары, что может положительно влиять на снижение инфляционных ожиданий и инфляции. Соответственно, сильной девальвации рубля в течение первого полугодия, с высокой вероятностью, не произойдет. Однако мы не ожидаем, что до конца мая доллар пойдет ниже 78 руб.
Бюджет, тем не менее, из-за более низких цен на нефть, чем годом ранее, недополучает доходов от экспорта, и это значит, что у укрепления рубля предел существует. Продажи валютной выручки экспортерами очень невелики и уже не так значимы, как в 2022 году, когда они сдерживали национальную валюту России от обвала. То есть у рубля потенциал снижения имеется. Весь вопрос в том, когда и при каких обстоятельствах он реализуется на практике.
Поэтому, на наш взгляд, нельзя исключать, что доллар не упадет ниже 78 руб., а вот вновь вернуться на 90 руб. и выше американская валюта сможет запросто, если прилетят «черные лебеди».
Геополитический негатив, в том числе, обострение отношений между РФ и США, может стать одним из «черных лебедей» для рубля в этом году.